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责任编辑：马秋菊 SF186贵人资本 梁渊2019年6月25日星期二隔夜美股收盘涨跌不一，市场好淡分歧。再看国内，周一沪深两市呈现震荡盘整格局，市场资金大涨过后高位有所分歧，两市尾盘涨跌互现，且整体量能有所萎缩，不过白马蓝筹受资金关注并追捧。

在披露拟上市科创板后，木瓜移动曾受到关于“业务模式不清晰”、“没有核心技术”等质疑，还有人认为该公司就是一家广告公司。最终木瓜移动撤回申请，一些市场人士表示并不意外。在上交所审核问询木瓜移动的过程中，重点之一就是关于木瓜移动业务模式和核心技术。上交所要求木瓜移动结合相关部门出具的产业分类目录及指南、公司具体从事的经营活动内容、大数据的来源及获取、技术的应用场景、从事的业务与大数据之间的关系、主营业务与可比公司的相似度等因素，充分说明和披露公司行业定位是否准确。另外上交所问询要求木瓜移动说明具有什么样的核心技术，该等技术是否是行业内开展业务通用的基础性技术，相关技术在向客户提供海外营销服务时所发挥的作用等。

公司的存货处于连年高增长的趋势，且通常远高于当年营收的增长。截至2016年，当年的营收降低了9%，而存货的增幅却仍高达45%。存货的积压导致都市丽人的现金循环周期被严重拖累。截至2016年，公司的平均存货周转期已上升至142天，导致公司的现金循环周期从2012年的36天延迟至2016年的105天。

再看海天，原料端的黄豆都是国内采购，销售端的渠道管控能力也非常强，再加上快消自用的属性，业绩周期性同样很弱。在这个层面，二者再度打平。④被黑天鹅伤到的可能性每家公司都存在很多个变量，有些变量的引发概率很小很小，可一旦不幸发生，或许就会重创公司的内在价值。

从省级层面来看，江苏、浙江等东部省份负债绝对规模较高，但相对负债率较低，总体风险可控，而贵州、青海等西部省份债务风险较高。测算表明，共有11个西部省市、2个东部省市、2个东北省份的总负债率水平超过了60%。结合现有的研究和我国的实际情况，我国的地方政府债务可以划分为显性债务与隐性债务。显性债务即地方政府在市场上公开发行的地方政府债，这一部分债务可以通过公开发行的债券资料获得，从而加总到省级层面，结合地方审计部门公布的显性债务存量数据，我们可以估算得到省级的地方政府显性债务规模。

据塞尔维亚卫生部统计数据，截至5月10日15：00，全国累计确诊10114例新冠肺炎确诊病例，较昨日新增82例；死亡215例，较昨日新增2例，死亡率2.13%。目前塞尔维亚共对 140592人进行了新冠病毒检测（较前一天增加6059人，其中82人呈阳性）。当前住院人数为1380人，其中39人使用呼吸机，治愈人数3006人，在院治疗人数较昨日减少57人。